北交所堅守服務創新型中小企業的定位，突出服務“更早、更小、更新”，在上市、發行、定價、交易、監管等制度上堅持自身特色，體現錯位發展。

截至11月12日，擬轉為上市公司的精選層71家公司剔除極值影響后，平均市值、去年平均營收分別為28.32億元、5.13億元，明顯低于滬深上市公司水平。比較來看，科創板上市公司平均市值、去年平均營收分別為156億元、15.32億元，創業板注冊制下上市公司平均市值、去年平均營收分別為93億元、20.79億元，滬深主板上市公司平均市值、去年平均營收分別為234.79億元、164.73億元。

“整體看，北交所首批上市公司經營狀況穩健、成長性較為突出，大部分屬于行業細分領域的排頭兵。”安信證券研究中心總經理助理諸海濱說。

與滬深交易所不同，北交所堅持“層層遞進”的市場邏輯，上市公司來源于新三板創新層。

“這正是北交所保證上市公司質量的一個特有制度安排。”申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長說，凡是在北交所上市的企業，都已經在新三板場外市場掛牌并運行至少一年，是在規范培育基礎之上再進入北交所場內市場交易。

作為北交所上市公司的“儲備庫”，新三板掛牌企業已超過7000家，其中中小企業占比達94%，專精特新“小巨人”企業超過700家。

“北交所的上市來源儲備極具潛力，但創新型中小企業風險高、競爭難，投資者應以更專業、謹慎的態度看待。”清華大學五道口金融學院副院長張曉燕說。

特色是北交所建設發展的生命線。針對創新型中小企業特點，北交所上市條件的市值和財務標準總體低于其他交易所板塊，同時，北交所還豐富創新成長性、研發能力等多元評價維度，提高審核注冊包容度。這些都充分體現精準包容的理念。

交易、監管制度同樣體現差異化。以股票漲跌幅為例，北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，從而契合中小企業股票估值差異大的特征，提升價格發現效率。

“投資者應盡快了解和掌握北交所相關制度，確保‘看清楚’，在北交所形成長期投資、理性投資的投資文化，科學理性作出決策。”諸海濱說。

打造“主陣地”，北交所是關鍵，但“主陣地”不應僅僅是北交所。在不少業內人士看來，整個新三板市場都應該是“主陣地”的組成部分。其中，北交所是“龍頭”，新三板創新層、基礎層是基礎。未來，既要發揮好北交所“龍頭”撬動和“反哺”作用，又要不斷做活做強創新層和基礎層。同時，還要加強與滬深交易所、區域性股權市場互聯互通。

當前，創造有利于創新型中小企業發展的環境至關重要。北交所在科創板、創業板注冊制的基礎上進一步降低上市標準，并同步試點注冊制，拓寬了注冊制的現實邊界和便利程度，讓更多中小企業看到了上市的可能性和機會，資本市場服務創新型中小企業發展的能力得到進一步提升。

應該看到，順利開市只是第一步，北交所探索之路剛剛起步。在市場建設中，亟待各方提高適應性和包容性，為北交所行穩致遠營造良好市場環境。

“北交所是場內場外高度連接的市場，要求證券公司真正服務中小微企業，發現好苗子，逐步把其培養成上市公司。”楊成長說。

同時，需要培植有別于滬深交易所、與創新型中小企業的風險特征相匹配的投資者群體，引導形成長期投資、理性投資的投資文化。

在不少業內專家看來，交易所建設發展須遵循客觀規律，市場功能的充分發揮和市場認可度的提升需要時間，不可能一蹴而就。因此，市場各方應理性客觀看待北交所建設發展情況，對可能出現的階段性問題予以包容和理解，共同呵護市場發展壯大。